“参与这波黑色系期货的交易员都是有幸的，这样的大场面太少见了，对以后的操盘来讲，是无尽的财富。”看着黑色系期货“过山车”般的走势，投资者老刘在朋友圈中说道。

近期，大宗商品期货市场行情波动大，成为市场焦点。由于商品期货多空一一对应的特点，在这波大行情中，既有多头的喜悦，也不乏空头的黯然；能看到巨头的大对决，更有散户的小故事。分析人士指出，此轮行情使得大宗商品市场多年的熊市氛围得到一定缓解，后市商品仍有上涨契机，普通投资者可以通过多种渠道参与其中。

黑色系上演“过山车”

2015年12月以来，在长期处于熊市氛围的商品期货市场中，铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢、热卷等黑色系期货品种相继开启牛途，最近3个星期的波动更加剧烈，市场高度关注。

今年以来，至近期高点，黑色系全面跑赢其他商品，焦炭、螺纹钢、铁矿石、热卷及焦煤涨幅分别达到71.3%、43.2%、40.0%、37.7%及34.7%。在三大交易所相继出台调控措施之后，期货市场热度逐步降低，黑色系开始快速回调。

老刘告诉中国证券报记者，在这波行情中，他是“不幸中的万幸”。就在螺纹钢期货价格一路上涨时，老刘认定“有一种风险叫涨过头。”在4月20日，也就是螺纹钢1610合约连续第3天大涨时，他入场做空。不过，当时牛市氛围正盛，老刘瞬间被挤出局，损失不少，落荒而逃。

好在仓位不重，没有伤及根本。4月21日夜盘，不甘心的老刘再度入场做空，此次他投入较高仓位作战。好在次日，螺纹钢1610合约终于开始回落，此后几个交易日更是加速回调，老刘扭亏为盈，并择机快速离场。“圈中很多朋友都被来回洗，好几个人爆仓。有个人连续交了4次保证金，还是在21日爆仓，离回调就差一天了。”老刘说。

不仅仅是螺纹钢，多头氛围蔓延至多个品种，各阵营空头纷纷告急。例如，在两周内，棉花上涨近28%，铁矿石上涨逾25%，沥青上涨逾15%。

有交易员对于这段黑色系行情总结了两点经验：首先，不要满仓，否则一旦做错方向，期货的高杠杆将使得资金快速亏损，账户风险率不断攀升；其次，学会认错，爆仓的人多是在中途没有认错出局，把股票的死扛思维带到期货投资中是大忌。

短炒氛围得到抑制

由于具有双向操作机制，在期货市场，不论行情涨跌投资者都有机会赚钱。因此，如此高波动的行情，对资金而言具有极高吸引力。

有期货经纪人士指出，近期期货开户数激增，不少期货营业部的开户人数比平时翻了1倍，有些甚至增长4倍。有一则段子形象地反映了这一现象：“大妈们纷纷抱怨，现在的期货公司宣传太少，这让她们失去了一次难得的赚钱机会，希望期货公司以后要加大广告投入。”

东吴期货研究所所长姜兴春告诉记者：“今年以来的确有不少券商投资部门和基金公司关注大宗商品市场表现，并进行了一定的资产配置。据传，某券商系母公司投入近2亿元至旗下期货公司进行商品期货投资。另外，今年多家基金公司发行跟踪商品期货指数的基金，商品大涨以后也吸引了许多股票型私募转战商品期货市场。这些情况，从今年期货市场持仓和保证金大量增加就可见一斑。”

另一组数据也显示了商品市场的热度：仅4月21日当天，螺纹钢1610合约成交量达2236万手，其成交额为6055.36亿元。而4月21日当天，沪市成交额为2065亿元，深市成交额为3356亿元，两市合计成交5421亿元，因此螺纹钢主力合约一天成交额超过了A股两市。

不过，有业内人士告诉中国证券报记者，近期期货市场的火爆，并非吸引了“大妈”们入场。有调查显示，现在期货市场操作的很多是以前的“僵尸户”，因此都是了解期货的。成交量高企，主要是场内资金短炒，换手高。

近期，三大交易所连续出台措施，包括提高保证金标准、提高交易手续费、缩短交易时间等，主要目的在于抑制短炒，降低换手率。目前来看，效果比较明显。

至于资金“弃股转期”的说法，有业内人士指出，这种情况只是少数。隔行如隔山，散户资金从股市转向期市有一定门槛，并不能很快完成这一过渡；对于大资金来说，资产配置策略并非短时间内就会调整和转变。因此，从股市转战期市的资金并非主流。

多渠道参与商品投资

这轮以黑色系为首的商品牛市，推动力在哪？业内人士普遍认为，原因主要有两个方面。首先，基本面存在利好支撑。就供给侧结构性改革而言，多个产能过剩行业去产能，导致供应阶段性收缩，短期内多个品种的供给状况得到改善；而在需求端，房地产及基建超预期复苏，新开工项目投资大幅回升，带动国内钢市需求回暖。特别是在钢厂千元利润的情况下，钢厂复产步伐会越来越快。在高炉使用系数提高的同时，开工率也明显提高。在钢厂复产的情况下，对焦炭和焦煤等的需求增加，整个产业链景气度得到提升。

其次，资金面上，在整体流动性较为宽松的情况下，资金规避贬值的需求加大。此时期市不断超出预期的涨幅，吸引部分资金高度关注，形成短期的资金博弈，带来趋势明显的行情。

展望后市，分析人士指出，黑色系峰回路转，部分商品期货价格已经脱离了现货面的支撑，期货价格升水幅度过大，有回归基本面的需求。此外，交易所连续出台多项举措，将促使商品期货价格理性回归。后市商品经过一段时间调整之后，料以震荡为主，品种间可能出现一定分化。

值得注意的是，此轮大幅上涨的行情，使得大宗商品市场找回了消失已久的多头气息，熊市氛围得到一定缓解，未来大宗商品仍有上涨契机。对于普通投资者而言，除了直接参与商品期货这一杠杆较高、专业性较强的市场之外，可以在A股市场上关注商品期货概念股，目前概念股涨势并不明显，后期相关标的或存在机会。此外，投资者可以购买相关商品基金，不仅可以参与国内市场，也能参与全球商品市场的投资机会。